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金吾财讯|财通证券发布研报指，达势股份(01405.HK)提前完成全年300家门店扩张计划，截至第三季度净新增门店275家，非一线城市销售额占比提升至58.2%，成为主要增长动力。公司1H2025实现营业收入25.93亿元（人民币，下同），同比增长27.04%，归母净利润0.66亿元，同比大幅增长504.42%。研报显示，公司上半年非一线城市销售额达15.09亿元，同比增长46.6%，增速显著高于一线城市的7.2%。近期公司在内蒙古、云南等地开设首店，持续推进下沉市场扩张。财务数据显示，公司毛利率稳定在72.57%-73.40%区间，预计2025-2027年归母净利润分别为1.60/2.25/3.01亿元，对应PE为59X/42X/32X。风险提示包括行业竞争加剧、成本压力加大及消费恢复低于预期。研报维持"增持"评级，认为公司品牌势能持续提升，规模扩张有望带动业绩进一步释放。

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