两年前，物价刚刚开始飙升的时候，全球各大央行还自信满满，认为通胀不是什么大问题，却没想到很快就被现实“打脸”。事实证明，目前的通胀粘性已经远超预期。


(资料图)

究其原因，一些经济学家把矛头指向了企业，认为他们在利用通胀“打掩护”，试图在这个千载难逢的时机提高他们的利润率。

当前的普遍情况是，全球抗通胀之战打得十分艰难。欧盟统计局周二公布的数据显示，欧元区4月CPI指数同比上涨7.0%，环比仍呈涨势，比欧洲央行目标高三倍多。唯一令人安慰的是核心通胀，即不包括食品和能源价格的CPI指数，已从3月份的5.7%的纪录高点下降到4月份的5.6%。

虽然现在全球几大央行的紧缩政策堪称疯狂，比1980年代以来任何时候的加息都更猛更快，但是至少目前来说，包括美国、欧洲在内的许多地区通胀仍然高得吓人。

在物价飞涨的大趋势下，近几个月的企业似乎有充分的理由涨价，毕竟之前的新冠疫情造成了供应链中断，俄乌冲突后能源供应紧张、食品和原材料短缺拉高成本。

但是涨价和抬价是两回事。已经有迹象表明，部分企业的价格上升幅度超过了上述事件增加的额外成本。

据欧洲央行的经济学家称，有些企业一直打着通胀的旗号哄抬价格，以此赚取更丰厚的利润。而这才是去年下半年通胀疯涨背后的一个关键导火索，涨薪对通胀的影响反而不大。

建筑材料制造商Holcim的首席执行官Jan Philipp Jenisch在最近的一次财报电话会议上说：

“我们处于这种通胀的环境中已经将近两年了......我们以一种非常积极的方式进行定价，因此我们的业绩并没有受到影响。相反，利润率正得到改善。”

令人费解的一点就是消费者为什么会如此配合企业涨价。经济学家认为，一般来说企业提高价格无异于把客户推向不涨价的竞争对手，

问题就是现在是非一般时期。

马萨诸塞大学阿默斯特分校经济学助理教授Isabella Weber和同校老师Evan Wasner联合发表的一篇论文中指出，在罕见的情况下，比如疫情后经济复苏时期，由于成本上升，涨价成为了各家企业心照不宣的默契，因此也就无需担心出现“只有一家涨”的尴尬局面。

这两位经济学教授写道，根据对美国企业高管近期财报电话会议的分析，这种高定价模式已经出现。他们说：“我们确实要以不同的方式思考定价问题。成本冲击，或原材料短缺会导致涨价的企业之间形成一种隐性协议，因此他们可以预期其他人也会采取同样的行动。”

不过，出人意料的是消费者异常地愿意接受更高的价格。

瑞银全球财富管理公司的首席经济学家Paul Donovan表示，企业正在押注消费者会顺从，因为供应瓶颈和能源价格上涨是大家都知道的事实。Donovan说：

“他们有信心说服消费者，说服他们涨价不是企业的错，避免对品牌的损害。”

大型快消公司最近一轮的财报电话会证明了这一点。食品和保健品公司雀巢CEO马克·施奈德（Mark Schneider）上周表示，之所以涨价9.8%，是为了弥补前两年的成本增长。据悉，今年雀巢第一季度的销售额上涨了5.6%。

施耐德在与分析师的通话中说：“我们仍在挽救之前遭受的一些亏损。”

同样，欧洲食品价格持续疯涨的一大原因似乎是企业逐利而非成本上升。的确，对于食品这样的能源密集型产业，成本，尤其是能源成本上涨，是去年年中后食品价格飙升的重要因素。

但据保险公司安联的经济学家计算统计，涨价幅度中大约有10%的目的是为了获利。鉴于食品供应链中的关键一环仅由少数公司把关，这一说法完全是有可能的。就如安联集团首席经济学家Ludovic Subran所说的：“食品行业的竞争不够激烈，尤其是在分销领域。”

当然，并不是所有的企业都在投机牟利。只不过，一些制造企业妄图“浑水摸鱼”，会给其他终端零售商带来压力，甚至造成“谁不涨谁挨骂”的局面。

比如最近几个月，德国最大的零售商Edeka就在抱怨其供应商的无理定价，并选择停止了进货库存。

Edeka首席执行官Markus Mosa回应道：

“我们呼吁品牌产品行业履行其责任，停止人为地推高通货膨胀。”

抛开这些高定价行为不谈，好消息是有迹象表明，食品价格通胀开始放缓了。法国4月的食品价格同比涨幅14.9%，较3月份的15.9%有所放缓。德国食品通胀也从22.3%减速至17.2%。但英国方面，英国零售商协会表示4月的食品通胀再次加速，创下了历史新高。

无论通胀如何，多位企业高管均表示，消费者越来越抗拒涨价了。雀巢公司的首席财务官Francois-Xavier Roger坦言：“我们可能会看到定价下调”。上个月，宝洁公司Q1财报显示，得益于价格上调，其一季度收益增加。不过报告同时警告道，这一盈利策略是有局限性的，消费者会转向更便宜的替代品。

宝洁CEO莫勒（Jon Moeller）称：

“我们已经几番调价，不仅是基于现有价格进行调整，还要对标竞品价差。因为这轮高定价周期已过，而且我们需要继续对此保持敏感。”

在瑞银的Donovan看来，来自市场监督不断加强，利润驱动的通胀时期可能已接近尾声。现下企业们或将需要重新评估是否继续高定价模式，在他们得出结论之前，“物廉价高”的局面也许还会维持一段时间。

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