2025年三季度，甲苯市场受供需双弱及相关产品下跌影响，价格震荡下跌，但是随着价格逐步下跌至较低位置，市场抗跌性增强，跌幅较二季度缩窄。影响价格下跌的主要驱动因素为供需基本面失衡，尤其是需求不及预期，拖累甲苯市场震荡下跌。另外，相关产品纯苯、二甲苯等下跌，亦进一步影响甲苯市场。展望四季度，部分新建装置或存投产计划，供应端存增量预期，而需求端进入销售淡季，预计延续偏弱态势。综合来看，供需基本面仍难改善，预计四季度国内甲苯市场大概率继续下行为主。

受基本面供需失衡影响，2025年三季度国内甲苯市场呈现震荡下跌态势。截止到9月28日，江苏甲苯三季度均价为5468元／吨，环比下跌2.09%，同比下跌21.31%，季度内各月均价在历史五年当中处于中下水平。


(相关资料图)

分析来看，供应端，随着二季度集中检修季的结束，三季度装置开工节奏逐步恢复，前期检修企业陆续恢复生产；同时，部分新建甲苯装置投产并释放产能，双重因素推动国内甲苯供应量逐步增加。

与之形成对比的是，甲苯需求端却处于偏弱状态。其中，三季度汽油船单量表现分化，仅7月份环比增长，8-9月份汽油船单量持续下降，导致油品端需求跟随减弱。而部分PX企业虽然存在一定的甲苯原料采购需求，但是受限于采购量有限及部分阶段价格偏低，对甲苯市场支撑力度薄弱，难以扭转需求端整体疲软的态势。此外，还受到相关产品如纯苯及二甲苯等下跌的传导影响，进一步拖累甲苯市场。季度内甲苯最低价5310元／吨，最高值5670元／吨，振幅在6.78%。

展望四季度，一方面甲苯检修企业较少，叠加部分新装置或存投产预期，供应面或将增加。另一方面，四季度时值需求淡季，需求端仍偏弱，叠加原油价格仍承压，成本驱动不足。综合分析，四季度甲苯市场或仍偏弱运行为主。

具体来看，四季度国内供应端整体呈现充裕态势，主要受检修量有限、新装置投产预期及前期停车装置重启预期三重因素叠加影响。

首先，从装置检修情况来看，四季度国内甲苯检修企业数量偏少，仅存在零星企业检修计划。由于检修主体数量有限，且多数计划检修装置规模较小，预计整个季度因检修造成的检修损失量将维持在较低水平，企业端货源供应相对充裕。

其次从新增产能释放角度来看，四季度国内甲苯市场将迎来一波新装置投产河南丰利、广西石化、吉林石化、裕龙石化裂解装置等均存在投产预期，合计产能50万吨左右。

再次，前期停车装置的重启预期也将为供应端添砖加瓦，正和、华星、昌邑等企业四季度存在恢复生产的可能。若这些新建装置能顺利投产、重启装置顺利开工，国内甲苯市场整体供应量将进一步扩大，届时或给予市场一定拖累。

同时，四季度甲苯需求端，不仅传统需求淡季效应逐步显现，油品终端消费活跃度趋于下降，而且新能源汽车渗透率持续提升，对传统燃油市场形成长期替代压力，也将进一步压制油品市场需求空间。预计四季度油品市场整体呈转淡趋势，仅在国庆节后或存在短暂的阶段性补货需求，后续需求端缺乏持续增长动力。

另外，四季度纯苯市场或仍面临下行压力，部分新建甲苯歧化装置计划投产时间存在延期预期，意味着四季度甲苯歧化领域的新增需求难以兑现，下游企业大概率将继续维持以刚需采购为主的操作策略，对甲苯市场的拉动力有限。

综合来看，四季度国内甲苯市场需求端缺乏利好支撑，油品市场转淡及歧化需求不及预期等因素叠加，将导致整体需求呈现疲软状态，进而对甲苯市场形成一定制约。

此外，从成本端看，油价重心仍偏弱震荡，成本端难有有力支撑。

综上所述，四季度甲苯供应端存增量预期，但需求端仍偏弱，供需持续博弈，叠加成本驱动不足，国内甲苯市场整体呈偏弱趋势。不过，随着价格逐步跌至低位，市场抗跌性将增强，部分下游及贸易商逢低补库需求或逐步释放，投机性需求也存提升预期，带动成交量温和回升。若遇原油上涨支撑，12月国内甲苯市场或迎阶段性反弹。

整体预计未来三个月国内甲苯市场或呈现先跌后涨走势。预计10-12月月度均价分别为5300元／吨、5250元／吨、5320元／吨，季度低点或出现在11月，价格可能下探至5200元／吨附近。

（作者：梁福兰，卓创资讯分析师）

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