8月11日，英力特(000635)正式公布向特定对象发行股票结果，以每股7.51元的价格发行9104.6万股，募集资金总额6.84亿元，扣除发行费用后募资净额达6.79亿元。
这次定增的发行对象最终确定为15家投资者，其中包括控股股东英力特集团及其他机构投资者。
此次定增计划自2023年7月首次披露，经历近两年的审批与筹备，终于落地。
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在连续三年亏损、资产负债率攀升的背景下，这家国家能源集团旗下的化工上市平台，正试图通过资本运作和主业一体化来扭转困局。
6.8亿定增完成
公开资料显示，英力特成立于1996年11月12日，注册资本30348.6737万元人民币，法定代表人田少平，是宁夏老牌的化工企业，也是国家能源集团旗下的化工上市平台。
公司主营业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售；聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售，以及特种化学品、能源配套。
根据公告，英力特此次向特定对象发行股票的数量为9104.6万股，发行价格锁定在7.51元/股。募集资金总额6.84亿元，扣除发行费用后实际募资净额为6.79亿元。
来源：英力特公告
早在6月30日，面对投资者的追问，公司曾回应称：“向特定对象发行股票申请于2024年12月初获中国证监会同意注册批复后，公司积极组织开展了发行筹划、投资者路演等相关工作，目前各项工作均在有序推进。”
如今靴子落地，意味着这场历时近一年的资本运作终于完成。
据披露，此次发行的募集资金将主要用于公司年产30万吨电石技改项目、分布式光伏项目、污水零排放技改项目及补充流动资金，以强化公司一体化产业链，推动绿色低碳转型高质量发展。
公司表示，本次发行不会导致公司控制权发生变更。英力特集团仍为控股股东，国家能源集团仍为实际控制人。发行完成后，公司总资产和净资产将同步增加，资产负债率也将有所下降。
在资本市场的谨慎观望中，15家投资者真金白银地入场，无疑为公司注入一剂强心针。而控股股东的领投姿态，已传递出大股东对上市公司未来发展的支持态度。
来源：英力特公告
另在此次发行中，有效外部申购总量5.65亿元，认购倍数1.15倍，发行溢价0.81%，控股股东按照竞价结果认购30%，也体现了市场和投资者对公司未来发展的信心。
对于上述定增事宜，英力特董秘办相关人士向《每日经济新闻》记者表示，此次定增旨在打造“电力－电石-PVC（E-PVC）”一体化产业链，核心在于技改项目。“我们计划将现有的4台半密闭电石炉升级为全密闭式。升级后，设备配置更高，生产效能更优，同时也更环保。”
三年亏损困局
这场定增背后，或是英力特连续三年亏损的经营困境。
财务数据显示，公司2022年至2024年归母净利润分别为-3.89亿元、-6.68亿元和-5.03亿元。
而根据最新半年业绩预告，英力特2025年上半年预计依然亏损，归属于上市公司股东的净利润亏损1.48亿元。
来源：英力特公告
尤其是2022年，其业绩遭遇断崖式下滑。
年报显示，公司当年实现营收18.75亿元，同比下降18.30%；其归母净利润从上年同期的盈利429.5万元，直接转为亏损3.89亿元，同比下滑幅度高达9154.09%，一年内就亏掉了过去近十年的利润总和。
导致转亏的主因，是核心产品PVC价格的波动。 据年报披露，2022年公司PVC销售收入仅为10.93亿元，同比大幅下滑33.72%，毛利率由正转负，跌至-22.28%。这直接导致公司整体毛利率从上年同期的9.62%骤降至-7.46%。
“公司未来营收仍将受主营产品市场影响，特别是房地产行业对PVC需求的影响。”英力特于2024年在回复深交所关于定增问询时坦言。作为与房地产行业高度绑定的化工产品，PVC市场的持续低迷让公司业绩复苏蒙上阴影。
与此同时，公司资产负债率一路攀升：从2022年的16.92%升至2023年的40.28%，2024年已达57.23%。其员工规模也在收缩，从2022年的2009人减少至目前的1815人。
事实上，翻阅英力特的资产负债表，也不难理解其对资金的渴求。2022年，公司经营活动现金流净额已跌至-1.62亿元，存货账面价值高达2.94亿元，其中计提的存货跌价准备就达1.49亿元。
此次定增完成后，公司净资产将增加近6.8亿元，资产负债率有望从57.23%的高位回落。但输血之后能否造血，能否扭转亏损困局，仍是未知数。
但值得注意的是，公司在回复深交所问询时，曾透露一线希望：“原材料煤炭价格高企但预期有回调空间，PVC成本有望下降”。若这一预期成真，加之电石技改项目达产带来的成本优势，公司主营产品毛利率或有望修复。
对此，上述董秘办人士表示，该定增项目对公司减亏有一定的积极作用。“如果不进行技改，我们的电力成本会持续偏高。而电石技改项目一旦建成，现有的两台机组实现满负荷运行，一体化电力成本每度下降接近0.1元。一年用电量约18亿度，这将有效降低生产成本。”
一体化求生路
根据此前披露的定增预案，此次募集的6.8亿元资金将主要用于三大项目：年产30万吨电石技改工程、分布式光伏发电项目、污水零排技改项目，剩余部分用于补充流动资金。
其中，电石技改工程被寄予厚望。作为PVC生产的关键原材料，电石自产能力的提升将降低公司生产成本。据测算，该项目投产后预计可实现年均销售收入9.6亿元，年均利润总额5787万元。
不过，深交所在审核问询函中曾提醒风险：“未来市场环境变化及价格波动可能导致项目效益未达预期”。在化工行业过剩的背景下，这一提醒显得尤为现实。
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另外两项绿色转型项目，分布式光伏发电和污水零排技改，虽不直接产生收入，但符合国家“双碳”目标。国家能源集团作为央企控股股东，对旗下上市平台的环保要求不言而喻。
“本次向特定对象发行股票募投项目的实施不会改变公司现有的主营业务，系在国家绿色低碳发展战略下，对原有主业的升级改造，补齐、强化发行人一体化产业链。”公司在申报文件中如是定位此次募资。
随着6.84亿元资金到位，英力特暂时缓解了资金饥渴，并进一步推进主业的一体化升级，但化工主业的周期性魔咒和公司自身经营的失血仍是悬在头顶的达摩克利斯之剑。
控股股东英力特集团此次带头认购，背后是国家能源集团对其化工上市平台的支持态度。在央企控股背景下，英力特的后续经营和造血能力不仅关乎企业自身存续，更承载着国有资本在传统化工领域探索绿色升级的使命。
此次定增募资将微妙改变这家老牌化工企业的基因，或许6.8亿元输血才刚刚开始。
上述董秘办人士进一步向记者透露，后续也希望通过类似（定增）或其他资本运作方式寻求改善。因为公司当前存量资产经营效益欠佳，且近年来价格持续低迷，若价格未能快速回升，存量资产的经营将面临较大压力。“作为国家能源集团旗下单位，下属公司未来也可能有推进一体化融合等方面的运作。”
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