一、基金基本情况概述

华富天鑫灵活配置混合A(003152)成立于2016年12月29日，四季度最新规模0.93亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为5星。


(资料图)

基金经理陈启明拥有8.4年的基金投资经历，2020年2月27日正式接受华富天鑫灵活配置混合A基金管理，任职期间回报为151.10%，位居同类2627只基金中第331名。

陈启明现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为41.18亿元，平均年化回报为14.02%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为5.39%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名227位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华富天鑫灵活配置混合A基金的总资产为1.09亿元。较上一期0.95亿元变化了0.14亿元，环比变化了15.21%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华富天鑫灵活配置混合A基金的持有人数为798人，机构投资占比为69.87%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达88.62%。较上一期环比变化了-5.73%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为57.69%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华富天鑫灵活配置混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为94.54%，上一期换手率为132.09%。历史换手率最高为2018年6月30日，高达538.07%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年四季度,国内稳增长政策继续加码,目前阶段对宏观经济预期影响最大的两个方面——房地产和疫情防控在政策层面均出现了比较明显的积极边际变化,疫情过渡阶段对经济的冲击的确存在,但2023年全年来看,我国经济发展面临的内外部环境和条件或将有所改善。 宏观经济数据来看,四季度基建投资仍为经济的最主要支撑,外需的压力持续显现,消费和生产明显受到疫情过渡阶段的影响。投资方面,1-11月固定资产投资(不含农户)完成额累计同比增长5.30%,较上月下滑0.50%,从三大分项来看,基建投资持续发力,制造业投资相对平稳,房地产开发投资持续下探,具体来说,1-11月基础设施建设投资完成额累计同比增长11.65%,同比增速持续提升,是投资的首要支撑项;1-11月制造业投资完成额累计同比增长9.30%,较上月下滑0.40%;1-11月房地产开发投资累计同比下滑9.80%,降幅较上月继续扩大1.00%。消费方面,1-11月社会消费品零售总额累计同比下滑0.10%,由正转负,其中11月当月同比下滑5.90%。出口方面,11月出口总额(以美元计价)同比下滑9.22%,在基数效应和海外需求回落的叠加作用下,8月份开始出口持续高位回落。 回顾四季度,上证指数、沪深300、创业板指分别收涨2.14%、1.75%、2.53%,疫后复苏主线领涨,成长板块呈现分化。具体来看,10月份,市场分化明显,上证综指受疫情扰动、外资流出、经济数据披露延迟等影响再度回探4月前低,得益于三季报业绩增长确定性、政策刺激下的估值回归使得以科创50/中证500/中证1000/创业板指为代表的科技成长风格涨幅居前。11月份,国内疫情形势出现重大变化,疫情防控的放松步伐超市场预期,叠加地产政策边际放松,领涨风格从地产链到消费出行链到经济复苏链,新能源板块资金抽水明显。12月份,全国进入疫情放开后的经济阵痛期,中央经济工作会议强调“稳增长”、“促销费”刺激消费板块上涨,价值与成长的跷跷板效应延续,上证50超额收益明显,科技、新能源表现不佳,医药在反弹2月后震荡走弱。本基金持有的科技、医药和周期板块在四季度受益于复苏链贡献了正收益,新能源则由于资金面原因为拖累项,但负贡献有限且可控。基金操作方面,仍然坚守成长风格,看好科技、医药、新能源三大核心方向和其他自下而上标的,并持续根据宏观经济和市场风格进行动态调整。 展望2023年,海外方面,美联储自2022年3月开启加息周期应对高通胀,已连续进行7次加息,累计加息425bp,美联储流动性收紧斜率最高的阶段已经过去,市场对美加息的敏感度逐渐趋缓。国内方面,预计2023年新老基建将是经济的重要抓手,消费在疫情过渡阶段的冲击下预计前低后高,在外需缺位的情况下,预计中国经济本轮复苏将相对温和。中国与全球主要经济体经济周期不同步的趋势仍将延续,经济增长将呈现“内升外降”格局,但考虑到疫情防控措施的调整优化是一项复杂的系统工程,在新发疫情持续出现背景下仍面临不确定性,市场主体资产负债表修复、信心和预期的改善仍需一段时间,中国经济回升的幅度取决于疫情防控措施的演变及国内市场需求和信心的修复程度。本基金将坚持对核心成长板块的投资研究,主要看好低估值、库存周期有望迎来拐点、符合“安全”主线的科技板块;看好受益疫后经济复苏的医药板块;精选新能源板块中需求仍强劲增长、业绩确定性强、估值合理的优质个股。

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