来源：睿远FUND

最近可能大家对市场的信心在慢慢减弱，我们被很多短期负面的消息包围：人民币是否会持续贬值？美国是否会继续收紧货币政策？国内的经济如何演绎？房地产市场未来会如何？等等。


(资料图片)

投资的信心确实十分重要，但是投资信心的建立不在于谁可以准确的预测短期消息如何演绎，更重要的是要把握市场长期的规律。

每天盯着市场的消息对投资的帮助甚微，我们往往是在当天收盘后，对股票市场的上涨或下跌寻找原因并做出解释。所以我们现在看到的消息都是从结果出发去归因，市场出现了下跌，我们去寻找市场下跌的原因，这时会说今天市场下跌，是因为投资者对经济下行的预期感到担忧；如果市场出现上涨，则会说尽管投资者对经济下行的预期感到担忧，但是目前经济的悲观预期已经反映在之前的股价里了，投资者对未来出台刺激经济的政策预期较高，经济可能慢慢好转。其实这两种说法的背后，都是一个相同的理由：经济出现了下行的压力，但是为了给当天市场的涨跌寻找原因作出解释，出现了两种说法。

这样的解释与涨跌事实的关系其实不大，投资者需要知道市场变化的理由，所以得到了一个理由，这种短期的信息和理由，并不能对投资的结果产生正面的帮助。

有个比较有趣的小案例：最早20世纪60年代，把一张模糊的消火栓图片模糊到人们无法认出图片上是什么，给两组人看，对其中一组，分10次逐步提高图片的清晰度，对另一组分5次提高清晰度。在两组人看到相同清晰度图片的时候停下来。经过较少中间步骤的那一组更快地辨认出消火栓。提供的信息越多，人们就会形成越多假设，他们的结论就越糟糕。他们看到了更多的随机噪点并将其当成了信息。

通过上面的小案例，我们应该明白：一是我们需要过滤无效的消息，每天关注的信息可能很多都是无效的，对投资往往形成了误导；二是短期的消息可能只是为了给当天市场涨跌事后找理由，并不能成为我们投资决策的有力依据。

所以把握长期的规律可能更重要，投资往往是要面对短期不可预测，长期又符合一定规律的情况。

我们以万得偏股混合型基金指数（885001）为例，自基准以来，有五次年度收益率为负，其中前四次年度收益率为负之后，指数都有较好的正收益。第五次年度负收益率是2022年，如果仅根据历史数据判断，这代表可能未来年度是正收益率的概率在变高。

数据来源：wind，时间2003年12月31日-2022年12月31日。

指数历史收益仅供参考，不代表未来业绩表现。

我们可以理解当下我们对未来投资的信心是不够的，因为恐惧是一种远比贪婪更强烈的情感，但是我们也要看到市场背后是存在一种纠正机制，不管是在经济领域里，还是在股市里，每一轮上涨或下跌周期不论周期多长，最终都会产生需要被纠正的过度行为，我们也可以简单理解这种纠正行为就是周期，市场存在周期是因为在任何给定的时间内，股票的市场价格未必与它的内在价值一致，价格和价值不一致会迫使投资者做出反应，就好比现在，当我们信心慢慢变弱选择离场的时候，市场的下跌动能也在慢慢减弱，而这个时候未必应该放弃投资权益资产。

正如鲍勃·法雷尔所说：精确再现的，不是历史，而是人类的行为。经济活动和投资者的热情，从信心到绝望，再从绝望到信心，存在着某种不确定但非常真是的长期波动。而这应该就是我们可以长期把握的投资规律。

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