国泰君安研报称，出口大超预期，但短期拐点未现。4月出口大超预期，有三个原因促成这一结果，一是疫情供需影响的时间差;二是低基数;三是国内复产补出口，尤其是防疫物资。但短期超预期并不意味着出口向上的拐点已经出现。分国家来看，4月对疫情集中的发达国家出口出现大幅反弹，新兴市场国家出口疲弱。基于PMI新出口订单回落与全球经济增速大幅下行的判断，外需向上拐点尚未到来。

标签： 国泰君安