光大证券指出,格力电器混改后首份财报收入符合预期,利润低于预期。虽然机构投资者对空调降价去库存、混改后实施股权激励和回购等方面已有预期,但是当19Q4/20Q1均创下了2013年以来的单季利润低点,这样的幅度还是超出国内外机构投资者的预期。

短期,业绩修正带来股价下跌,预估底部区间在高瓴及管理层的入股价46~50元左右;中期,机构投资者需要时间重新形成对格力的一致预期,多数机构会倾向于更加保守,看到基本面库存见底或股权激励完成等信号才会出手;长期,对产业逻辑暂不修正(空调赛道、格力实力、改革空间、盈利能力等),管理层、战略投资者和二级市场的长期利益仍高度一致,叠加美的集团的外资交易仍然拥挤、缺乏额度,格力电器作为可选消费代表的稀缺性仍然很强。